2017年，中國(guó)出口至美國(guó)的鋁材出口金額占鋁材總出口金額的17%。2017年，鋁材出口占了國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)12%，約420萬(wàn)噸。按此估算，出口至美國(guó)的鋁材，僅占國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)的不到2%，約71萬(wàn)噸。但同時(shí)由于低比值和變相出口及轉(zhuǎn)口等因素，預(yù)計(jì)實(shí)際鋁材出口影響程度有限。而2017年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢鋁61.8萬(wàn)噸，若中國(guó)按25%稅率征收進(jìn)口關(guān)稅，2018年，廢鋁含鋁進(jìn)口量將減少28萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)鋁總供應(yīng)占比約0.6%。據(jù)此估算兩者抵消后，約影響國(guó)內(nèi)鋁供需平衡不到1%。

 

   而從供需角度來(lái)看，2017年，美國(guó)國(guó)內(nèi)鋁供應(yīng)缺口468萬(wàn)噸，其鋁產(chǎn)品主要進(jìn)口來(lái)源為加拿大，目前已申請(qǐng)關(guān)稅豁免。而目前美國(guó)國(guó)內(nèi)部分鋁冶煉產(chǎn)能已準(zhǔn)備重啟生產(chǎn)，以減少鋁材進(jìn)口關(guān)稅帶來(lái)的沖擊，但短期內(nèi)尚不足以彌補(bǔ)，這將使得美國(guó)國(guó)內(nèi)升水抬高。即使美國(guó)加大鋁冶煉產(chǎn)能恢復(fù)，美國(guó)重啟鋁產(chǎn)能所面臨的原材料及電力問(wèn)題仍待解決，并且在境外非美國(guó)地區(qū)仍處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，境外鋁價(jià)仍處于高位振蕩格局。境外氧化鋁方面，海德魯公司在巴西受洪水沖擊的600萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能暫難完全重啟，境外氧化鋁供應(yīng)依舊偏緊，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)仍將有所支撐。

 

   美國(guó)鎳資源貧乏，中國(guó)從其進(jìn)口的鎳資源占比微乎其微，數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口精煉鎳178噸，占比精煉鎳進(jìn)口總量的0.07%，鎳礦為零。出口方面，中國(guó)向美國(guó)出口精煉鎳497噸，占比2.5%，鎳鐵為零。中美在鎳資源相關(guān)進(jìn)出口體量上整體偏小，可以通過(guò)其他途徑的替代進(jìn)而消化貿(mào)易摩擦的影響。

 

   2016年及2017年，中國(guó)不銹鋼出口量分別為394萬(wàn)噸和395萬(wàn)噸（占中國(guó)總產(chǎn)量的15%左右），其中出口至美國(guó)的占比僅1.5%左右，并且可以通過(guò)不銹鋼坯在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)加工復(fù)出口得以解決。

 

   此外，美國(guó)不銹鋼產(chǎn)量275.4萬(wàn)噸，從中國(guó)進(jìn)口部分占自產(chǎn)量的2%，可以通過(guò)提高自身產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)中國(guó)進(jìn)口量的缺失。2017年，中國(guó)鍍鋅板產(chǎn)量中的19%用于出口，而且主要出口至東南亞國(guó)。

 

   從鋅的終端消費(fèi)來(lái)看，運(yùn)輸領(lǐng)域占比20%，家電消費(fèi)類占比6%。2017年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量2994萬(wàn)輛，其中出口不足130萬(wàn)輛，出口占比4%，對(duì)美出口更多集中在汽車(chē)零部件而非整車(chē)，而車(chē)輛、船舶及運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)域是中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口占比排名前三的領(lǐng)域。對(duì)于家電領(lǐng)域，2016年，我國(guó)白色家電中的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)對(duì)美出口規(guī)模分別為20億、15億、7億美元，占比較小，如果征收高額關(guān)稅帶來(lái)家電出口成本上升，家電企業(yè)出口部分轉(zhuǎn)內(nèi)銷或轉(zhuǎn)向其他如東南亞地區(qū)，最終影響有限。

 

   中美貿(mào)易摩擦對(duì)鋅市影響分直接需求和終端間接需求兩部分，兩部分都不足為慮。鋅市場(chǎng)焦點(diǎn)在于二季度消費(fèi)與低庫(kù)存預(yù)期差，倫鋅基差結(jié)構(gòu)的變化令市場(chǎng)擔(dān)憂后期更多隱形庫(kù)存顯性化，由于二季度預(yù)期缺口有縮窄跡象，鋅價(jià)仍舊承壓。